esjlEurasian Scientific Journal of LawEurasian Scientific Journal of Law2959-41972959-4200Университет «Туран»10.46914/2959-4197-2025-1-4-77-88esjl-451Research ArticleГОСУДАРСТВЕННОЕ ПРАВО И УПРАВЛЕНИЕSTATE LAW AND MANAGEMENTИнвестирование активов Единого накопительного пенсионного фонда: правовые проблемы и международный опытInvesting assets of a Single Accumulative Pension Fund: legal issues and international experiencehttps://orcid.org/0000-0002-2969-1947АмироваБ. К.AmirovaB. K.

докторант

г. Астана

PhD candidate 

Astana

botaa_1981@mail.ruhttps://orcid.org/0000-0001-7218-197XСактагановаИ. С.SaktaganovaI. S.

к.ю.н., профессор 

г. Астана

с.l.s., professor 

Astana

saktaganova@enu.kzhttps://orcid.org/0009-0008-0457-7794СактагановаA. Б.SaktaganovaA. B.

PhD, ст. преподаватель 

г. Астана

PhD, senior lecturer

Astana

 

Aridnissakta.11@gmail.comhttps://orcid.org/0000-0001-7390-4885ЮхневичЕ.JuchneviciusE.

д.ю.н., профессор

г. Гданьск

d.l.s., professor 

Астана қ.

e.juchnevicius@prawo.ug.edu.plЕвразийский национальный университет им. Л.Н. ГумилеваКазахстан.N. Gumilev Eurasian National UniversityKazakhstanЕвразийский гуманитарный институт им. А.К. КусаиноваКазахстанEurasian Humanitarian Institute named after A.K. KusainovKazakhstanГданьский университетПольшаUniversity of GdańskPoland20252512202504(13)7788Copyright © Амирова Б.К., Сактаганова И.С., Сактаганова A.Б., Юхневич Е., 20252025Амирова Б.К., Сактаганова И.С., Сактаганова A.Б., Юхневич Е.Amirova B.K., Saktaganova I.S., Saktaganova A.B., Juchnevicius E.Данная работа распространяется под лицензией Creative Commons Attribution 4.0.This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 License.https://esjl.turan-edu.kz/jour/article/view/451

Совершенствование пенсионной системы Казахстана является стратегической задачей, обеспечивающей финансовую стабильность и социальную защиту граждан. Особое значение в этом процессе имеет эффективное и безопасное инвестирование активов Единого накопительного пенсионного фонда, поскольку от него зависят устойчивость экономики и сохранность будущих выплат. Однако в данной сфере сохраняются проблемы, связанные с недостаточной зрелостью правового регулирования, низкой прозрачностью и эффективностью управления. Цель исследования – выявить правовые проблемы и противоречия в регулировании инвестирования пенсионных активов, а также предложить эффективные механизмы на основе международного опыта. В рамках работы проанализированы нормативно-правовая база, механизмы государственного контроля, принципы инвестиционной политики, а также рекомендации международных организаций и опыт стран с развитыми пенсионными системами. Исследование проводилось по трем направлениям: анализ правовых основ инвестирования, сравнительное изучение международного опыта и правовая оценка прозрачности, подотчетности и управления рисками. Применялись сравнительно-правовой, системно-структурный и эмпирический методы. Результаты показали наличие непоследовательности законодательства, слабого независимого контроля и ограниченной отчетности. Преобладание инвестиций в государственные ценные бумаги снижает диверсификацию и доходность активов. Рекомендации исследования направлены на совершенствование правового регулирования, повышение прозрачности и эффективности управления пенсионными активами, что способствует укреплению доверия граждан и устойчивости пенсионной системы Казахстана.

Improving Kazakhstan’s pension system is a strategic task that ensures financial stability and social protection for citizens. Effective and secure investment of the assets of the Unified Accumulative Pension Fund is of particular importance in this process, as the stability of the economy and the security of future payments depend on it. However, problems remain in this area due to insufficient maturity of legal regulation, low transparency and management efficiency.The aim of the study is to identify legal problems and contradictions in the regulation of pension asset investment, as well as to propose effective mechanisms based on international experience. The study analyses the regulatory framework, state control mechanisms, investment policy principles, as well as recommendations from international organisations and the experience of countries with developed pension systems. The study was conducted in three areas: analysis of the legal basis for investment, comparative study of international experience, and legal assessment of transparency, accountability, and risk management. Comparative legal, systemic-structural, and empirical methods were used. The results showed inconsistencies in legislation, weak independent oversight and limited accountability. The predominance of investments in government securities reduces diversification and asset returns. The recommendations of the study are aimed at improving legal regulation, increasing transparency and efficiency in the management of pension assets, which contributes to strengthening public confidence and the sustainability of Kazakhstan’s pension system.

Единый накопительный пенсионный фондпенсионные активыправовое регулированиемеждународный опытинвестиционная политикаUnified Accumulative Pension Fundpension assetslegal regulationinternational experienceinvestment policyReferencesАбдрахманов К.Ш. Институциональные проблемы пенсионной системы Казахстана // Право и государство. – 2023. – № 2(101). – С. 45–54.Abdrahmanov K.Sh. (2023) Institucional’nye problemy pensionnoj sistemy Kazahstana // Pravo i gosudarstvo. No. 2(101). P. 45–54. (In Russian).Баймурзина А.С. Актуальные вопросы реформирования пенсионной системы в Казахстане // Журнал социального права РК. – 2024. – № 1. – С. 17–22.Bajmurzina A.S. (2024) Aktual’nye voprosy reformirovanija pensionnoj sistemy v Kazahstane // Zhurnal social’nogo prava RK. No. 1. P. 17–22. (In Russian).Tleuzhanova A.B. The role of the state in managing pension fund assets. // Public Policy & Law Review. 2021. No. 3. P. 88–96.Tleuzhanova A.B. (2021) The role of the state in managing pension fund assets. // Public Policy & Law Review. No. 3. P. 88–96. (In English).Holzmann R., Hinz R. Old-Age Income Support in the 21st Century: An International Perspective on Pension Systems and Reform // World Bank Discussion Papers. 2021. DOI: 10.1596/978-0-8213-6541-1Holzmann R., Hinz R. (2021) Old-Age Income Support in the 21st Century: An International Perspective on Pension Systems and Reform // World Bank Discussion Papers. DOI: 10.1596/978-0-8213-6541-1 (In English).Кодекс Республики Казахстан от 20 апреля 2023 года № 224-VII «Социальный кодекс Республики Казахстан» (с изменениями и дополнениями по состоянию на 15.07.2025 г.). URL: https://online.zakon.kz/Document/?doc_id=36492598&pos=4;-108#pos=4;-108 (дата обращения: 10.08.2025)Kodeks Respubliki Kazahstan ot 20 aprelja 2023 goda No. 224-VII «Social’nyj kodeks Respubliki Kazahstan» (s izmenenijami i dopolnenijami po sostojaniju na 15.07.2025 g.). URL: https://online.zakon.kz/Document/?doc_id=36492598&pos=4;-108#pos=4;-108 (data obrashhenija: 10.08.2025). (In Russian).Статистические данные и аналитические обзоры (официальный сайт ЕНПФ) (2022-2024). URL: www.enpf.kz (дата обращения: 15.08.2025)Statisticheskie dannye i analiticheskie obzory (oficial’nyj sajt ENPF) (2022–2024). URL: www.enpf.kz (data obrashhenija: 15.08.2025). (In Russian).Отчет Национального банка Республики Казахстан о пенсионной системе за 2024 год. URL: www.nationalbank.kz (дата обращения: 04.08.2025)Otchet Nacional’nogo banka Respubliki Kazahstan o pensionnoj sisteme za 2024 god. URL: www.nationalbank.kz (data obrashhenija: 04.08.2025). (In Russian).Barr N. Pension Reform: A Short Guide // International Social Security Review. 2021. Vol. 74(1). P. 15– 29. DOI: 10.1111/issr.12205Barr N. (2021) Pension Reform: A Short Guide // International Social Security Review. Vol. 74(1). P. 15–29. DOI: 10.1111/issr.12205 (In English).Жанабаева С.К. Перспективы развития инвестиционной политики в сфере пенсионных накоплений // Закон и время. – 2022. – № 4. – С. 30–36.Zhanabaeva S.K. (2022) Perspektivy razvitija investicionnoj politiki v sfere pensionnyh nakoplenij // Zakon i vremja. No. 4. P. 30–36. (In Russian).Impavido G., Musalem A.R., Tressel T. Pension Funds and Capital Market Development // World Bank Policy Research Working Paper. 2022. No. 3581.Impavido G., Musalem A.R., Tressel T. (2022) Pension Funds and Capital Market Development // World Bank Policy Research Working Paper. No. 358. (In English).Altiparmakov N. Another Look at Parametric Pension Reform in Emerging Europe // Eastern European Economics. 2023. Vol. 61(2). P. 114–138. DOI: 10.1080/00128775.2023.11878912Altiparmakov N. (2023) Another Look at Parametric Pension Reform in Emerging Europe // Eastern European Economics. Vol. 61(2). P. 114–138. DOI: 10.1080/00128775.2023.11878912 (In English).Iglesias A., Palacios R. Managing Public Pension Reserves // Social Protection Discussion Paper Series. 2020. World Bank.Iglesias A., Palacios R. (2020) Managing Public Pension Reserves // Social Protection Discussion Paper Series. World Bank. (In English).Rocha R., Vittas D., Rudolph H.P. The Management of Public Pension Funds: Governance, Accountability, and Investment Policies // World Bank. 2020.Rocha R., Vittas D., Rudolph H.P. (2020) The Management of Public Pension Funds: Governance, Accountability, and Investment Policies // World Bank. (In English).OECD. Pension Markets in Focus // Annual Reports. 2023 Edition. URL: www.oecd.org/pensionsOECD. Pension Markets in Focus // Annual Reports. 2023 Edition. URL: www.oecd.org/pensions (In English).Нургалиева Г.Т. Проблемы инвестиционной устойчивости пенсионной системы. // Вестник КазНУ. Серия «Право». – 2022. – № 2(70). – С. 23–30.Nurgalieva G.T. (2022) Problemy investicionnoj ustojchivosti pensionnoj sistemy. // Vestnik KazNU. Serija «Pravo». No. 2(70). P. 23–30. (In Russian).Börsch-Supan A. Entitlement reforms in Europe: Policy innovations in pension systems // Journal of Pension Economics and Finance. 2022. Vol. 21(3). P. 351–375.Börsch-Supan A. (2022) Entitlement reforms in Europe: Policy innovations in pension systems // Journal of Pension Economics and Finance. Vol. 21(3). P. 351–375. (In English).Tuesta D. Challenges and opportunities for pension fund investments in emerging markets // Global Economy Journal. 2021. Vol. 21(1). DOI: 10.1515/gej-2020-0045Tuesta D. (2021) Challenges and opportunities for pension fund investments in emerging markets // Global Economy Journal. Vol. 21(1). DOI: 10.1515/gej-2020-0045 (In English).

The authors declare that there are no conflicts of interest present.