Инвестирование активов Единого накопительного пенсионного фонда: правовые проблемы и международный опыт

Совершенствование пенсионной системы Казахстана является стратегической задачей, обеспечивающей финансовую стабильность и социальную защиту граждан. Особое значение в этом процессе имеет эффективное и безопасное инвестирование активов Единого накопительного пенсионного фонда, поскольку от него зависят устойчивость экономики и сохранность будущих выплат. Однако в данной сфере сохраняются проблемы, связанные с недостаточной зрелостью правового регулирования, низкой прозрачностью и эффективностью управления. Цель исследования – выявить правовые проблемы и противоречия в регулировании инвестирования пенсионных активов, а также предложить эффективные механизмы на основе международного опыта. В рамках работы проанализированы нормативно-правовая база, механизмы государственного контроля, принципы инвестиционной политики, а также рекомендации международных организаций и опыт стран с развитыми пенсионными системами. Исследование проводилось по трем направлениям: анализ правовых основ инвестирования, сравнительное изучение международного опыта и правовая оценка прозрачности, подотчетности и управления рисками. Применялись сравнительно-правовой, системно-структурный и эмпирический методы. Результаты показали наличие непоследовательности законодательства, слабого независимого контроля и ограниченной отчетности. Преобладание инвестиций в государственные ценные бумаги снижает диверсификацию и доходность активов. Рекомендации исследования направлены на совершенствование правового регулирования, повышение прозрачности и эффективности управления пенсионными активами, что способствует укреплению доверия граждан и устойчивости пенсионной системы Казахстана.

1. Абдрахманов К.Ш. Институциональные проблемы пенсионной системы Казахстана // Право и государство. – 2023. – № 2(101). – С. 45–54.

2. Баймурзина А.С. Актуальные вопросы реформирования пенсионной системы в Казахстане // Журнал социального права РК. – 2024. – № 1. – С. 17–22.

3. Tleuzhanova A.B. The role of the state in managing pension fund assets. // Public Policy & Law Review. 2021. No. 3. P. 88–96.

4. Holzmann R., Hinz R. Old-Age Income Support in the 21st Century: An International Perspective on Pension Systems and Reform // World Bank Discussion Papers. 2021. DOI: 10.1596/978-0-8213-6541-1

5. Кодекс Республики Казахстан от 20 апреля 2023 года № 224-VII «Социальный кодекс Республики Казахстан» (с изменениями и дополнениями по состоянию на 15.07.2025 г.). URL: https://online.zakon.kz/Document/?doc_id=36492598&pos=4;-108#pos=4;-108 (дата обращения: 10.08.2025)

6. Статистические данные и аналитические обзоры (официальный сайт ЕНПФ) (2022-2024). URL: www.enpf.kz (дата обращения: 15.08.2025)

7. Отчет Национального банка Республики Казахстан о пенсионной системе за 2024 год. URL: www.nationalbank.kz (дата обращения: 04.08.2025)

8. Barr N. Pension Reform: A Short Guide // International Social Security Review. 2021. Vol. 74(1). P. 15– 29. DOI: 10.1111/issr.12205

9. Жанабаева С.К. Перспективы развития инвестиционной политики в сфере пенсионных накоплений // Закон и время. – 2022. – № 4. – С. 30–36.

10. Impavido G., Musalem A.R., Tressel T. Pension Funds and Capital Market Development // World Bank Policy Research Working Paper. 2022. No. 3581.

11. Altiparmakov N. Another Look at Parametric Pension Reform in Emerging Europe // Eastern European Economics. 2023. Vol. 61(2). P. 114–138. DOI: 10.1080/00128775.2023.11878912

12. Iglesias A., Palacios R. Managing Public Pension Reserves // Social Protection Discussion Paper Series. 2020. World Bank.

13. Rocha R., Vittas D., Rudolph H.P. The Management of Public Pension Funds: Governance, Accountability, and Investment Policies // World Bank. 2020.

14. OECD. Pension Markets in Focus // Annual Reports. 2023 Edition. URL: www.oecd.org/pensions

15. Нургалиева Г.Т. Проблемы инвестиционной устойчивости пенсионной системы. // Вестник КазНУ. Серия «Право». – 2022. – № 2(70). – С. 23–30.

16. Börsch-Supan A. Entitlement reforms in Europe: Policy innovations in pension systems // Journal of Pension Economics and Finance. 2022. Vol. 21(3). P. 351–375.

17. Tuesta D. Challenges and opportunities for pension fund investments in emerging markets // Global Economy Journal. 2021. Vol. 21(1). DOI: 10.1515/gej-2020-0045